事情：桐昆股份发布2025年三季报，2025年前三季度公司完成经营收入673.97亿元，同比削减11.38%，完成归母净利润15.49亿元，同比增加53.83%；2025年三季度完成经营收入232.39亿元，同比削减16.51%，环比削减6.06%，完成归母净利润4.52亿元，同比增加872.09%，环比削减6.88%。

　　长丝库存去化，POY价格周环比小幅上升。依据百川盈孚数据，到11月6日，POY、FDY、DTY别离报价6500元/吨、6700元/吨、7800元/吨，其间POY价格周环比上调50元/吨，FDY、DTY价格相等。10月份涤纶长丝开工率为90%；到10月31日，涤纶长丝库存为205万吨，周环比明显下降。在反内卷布景下，叠加贸易关系平缓，长丝供需结构有望改进。

　　布局绿色差别化纤维项目，完善产品结构。公司发布了重要的公告，拟出资56亿元建造年产120万吨绿色差别化纤维项目。项目分为两期建造，其间第一期建造2套算计年产60万吨聚酯长丝出产设备及加弹车间，二期将结合供需和商场情况稳步推动。该项目有利于公司向多元化、高品质产品布局，从而完善公司产品结构。

　　盈余猜测与出资主张。公司是涤纶长丝有突出贡献的公司，产品品类多元，并继续向上游布局，一体化优势明显。估计2025-2027年EPS别离为0.85元、1.12元、1.65元，对应PE别离为19倍、14倍、10倍，保持“买入”评级。