事情：南京聚隆发布2025年三季报。2025年前三季度公司完结经营总收入19.96亿元，同比增加23.78%，净利润1.01亿元，同比增加79.46%。

　　改性塑料职业迈向高端国产代替，未来使用场景宽广。我国改性塑料产值继续攀升，2025年产值有望到达3546万吨。现阶段以中低端产品为主，未来有望从通用型资料向高性能、多功能方向晋级。从上游看，聚丙烯和聚乙烯等合成树脂产能坚持增加，估计短期内上游商场连续偏弱震动格式；下流方面，现在家电需求最高，中长期看汽车产业有望成为首要增加极。

　　以高性能改性塑料为主轴，多元协同开展。高性能改性塑料是公司的第一大类产品，近年来经过优化产品结构，继续扩大技能附加值，板块营收和毛利率都稳中有进；热塑性弹性体是公司第二大类产品，公司正加快落地差异化产品线，打破国外独占，完结进口代替；控股子公司聚隆复材聚集碳纤维复材零部件与无人机整机“双赛道”规模化制作，已建成从复材结构件到整机总装的一站式产线，并可以同步完结多种机型的整机安装交给；生物基资源循环塑木型材是公司的第四大类产品，远销德国、英国、澳大利亚、泰国等40多个国家和地区。

　　活跃切入机器人、航空航天及低空经济等新式赛道。公司活跃与相关头部客户进职事务对接和资料验证，已针对机器人关节、足端、外壳等，推出PA、PEEK、长玻纤增强资料、弹性体等资料解决方案。2025年9月10日，公司全资子公司滁州聚隆新资料科技有限公司新建立江苏聚隆纬伦技能有限公司，全方面推动智能机器人的研制及公司资料在机器人职业中的使用。在2025年10月10日，聚隆复材推出新式飞行器机体结构——V1000倾转旋翼混动飞行器机体结构，作为聚集低空作业需求的立异配备，该飞行器的中心亮点在于“倾转旋翼+混动动力”双技能交融，并完结了“轻量化、高强度、抗疲劳”三重打破。

　　盈余猜测与出资主张。估计公司2025/26/27年经营收入分别为28.2、30.8、32.3亿元，归母净利润分别为1.6、2.2、2.5亿元，EPS分别为1.41、1.95、2.24元，对应PE分别为25、18、16倍。考虑到公司在高性能改性塑料占有龙头位置，且产品在机器人、航空航天及低空经济使用方面有共同优势，给予公司2026年22倍PE，对应目标价42.90元。初次掩盖，给予“买入”评级。

　　危险提示：首要原资料价格动摇危险，中心技能配方失密及中心技能人员丢失危险，世界政治经济开展局势及汇率动摇危险、海外出资危险等。